حسام علم الدين –
توقع مسح شمل صناديق ثروة سيادية وبنوكا مركزية (التي تدير أصولاً بقيمة 22 تريليون دولار) اجرته شركة انفيسكو لادارة الأصول، بأن تستفيد أصول الاسواق الناشئة من التوترات الجيوسياسية المتزايدة.
وتوقع ثلثا المشاركين في المسح، الذي شمل 83 صندوق ثروة سيادية و57 بنكا مركزيا عالميا، خلال تطابق عوائد الاسواق الناشئة مع عوائد الأسواق المتقدمة، ويمكن ان تتفوق عوائد الاسواق الناشئة على الاسواق المتقدمة على مدى السنوات الثلاث المقبلة، مع حرص صناديق الثروة السيادية غير العربية على الاداء المتفوق نسبيا.
الأسواق المفضلة
وبينت الشركة في تقريرها ان التوترات بين أمريكا والصين تأتي في مصلحة الدول النامية، حيث تقوم الشركات بتحويل سلاسل التوريد عبر الدول والموردين وسط مخاوف بشأن تنامي الحواجز التجارية والجمركية بين اكبر اقتصادين في العالم.
واضافت: ان المستثمرين لا يتعاملون مع الاسواق النامية ككتلة متجانسة، حيث اصبحت الدول الآسيوية الناشئة (باستثناء الصين) المفضلة لهم. واصبحت الهند على وجه الخصوص اللاعب الاول بين الدول الناشئة، بفضل سوقها المحلية الكبيرة والطبقة المتوسطة المتنامية فيها.
وكشف %88 من المشاركين في المسح زيادة اهتمامهم في الاستثمار بالديون الهندية مقارنة مع %66 في عام 2022، موضحة ان اندونيسيا تحظى ايضا بمزيد من الاهتمام، حيث يخطط %47 من المشاركين لزيادة اهتمامهم في الاستثمار في ديونها، ارتفاعا من %27 في 2022، بينما شهدت الصين انخفاضا بنسبة المشاركين بالاهتمام في الاستثمار في ديونها الى %35 حاليا من %71 في 2022.
الاستثمار بالديون
ولفتت الشركة الى ان اكثر من نصف المشاركين في المسح يستثمرون في ديون الاسواق الناشئة ويمتلك أكثر من ثلثي هؤلاء سندات بالعملات المحلية والعملات الاجنبية، وذلك من خلال صناديق الاستثمار المتداولة، مذكرة أن نشرات «بلومبيرغ» اظهرت ان السندات الحكومية وسندات الشركات المقومة بالدولار لكليهما من الدول الناشئة ارتفعت بـ%3.4 هذا العام، مقارنة بخسارة %1.3 من اجمالي الديون العالمية.
وأظهر مسح «انفيسكو» ايضا ارتفاع اهتمام المستثمرين السياديين بالائتمان الخاص، حيث يخطط ثلث الصناديق السيادية العالمية لزيادة مخصصاتهم في الائتمان الخاص في العام المقبل، لافتة الى ان ذلك يمكن أن يُعزى الى عوامل عديدة مثل الاداء القوي لقطاع الائتمان الخاص واستخدامه كاستراتيجية للتنويع مقارنة في الاستثمار بالدخل الثابت.
الاستثمار في الذهب
كشف المسح ان تاثير الاحداث الجيوسياسية حول العالم، بما فيها المناقشات حول ما اذا كان يجب مصادرة الاحتياطيات الروسية المجمدة لمساعدة اوكرانيا، يدفع البنوك المركزية نحو الاستثمار في الذهب. فيما قال نحو نصف المشاركين في المسح ان ارتفاع مستويات الديون الامريكية يؤدي الى زيادة جاذبية المعدن الاصفر.
ارتفاع مخصصات الأسهم
اظهر المسح ان مخصصات الدخل الثابت ظلت ثابتة بشكل عام عند %28 هذا العام، بينما زادت مخصصات الاسهم الى %32 من %30 قبل عام. ان التفاؤل بشأن النمو العالمي المطرد والمتسارع على مدى الاشهر الـ18 المقبلة، والثقة في اداء الاقتصاد الامريكي قد تضعفه مجموعة من المخاطر، أبرزها التوترات الجيوسياسية حول العالم ومعدلات التضخم الثابت.
استثمارات البنية التحتية
تتطلع صناديق الثروة السيادية إلى إعادة تشكيل محافظها لتعكس البيئة الكلية الجديدة، حيث يخطط %27 منها على مستوى العالم، و%50 في الشرق الأوسط، لزيادة مخصصاتها في مجال البنية التحتية خلال العام المقبل. وتتوقع %6 فقط من صناديق الثروة السيادية على مستوى العالم، ولا صندوق على مستوى الشرق الأوسط، خفض مخصصاتها.
تنويع الاحتياطيات
تعمل البنوك المركزية على تعزيز وتنويع احتياطياتها في خضم حالة عدم اليقين، حيث يخطط %53 منها على مستوى العالم لزيادة حجم احتياطياتها، ويخطط %52 منها لتنويع إضافي. وتبلغ النسبة في كلا المجالين %56 في منطقة الشرق الأوسط. ويتمتع ارتفاع مستويات الديون الأمريكية بتأثير سلبي على الدور العالمي للدولار الأمريكي، بحسب ما أفاد %64 من المشاركين على مستوى العالم، و%33 في الشرق الأوسط. وفي الوقت نفسه، يعتقد %18 من البنوك المركزية المشاركة في الدراسة، بما في ذلك %20 في الشرق الأوسط، أن وضع الدولار كعملة احتياطية عالمية سيكون أضعف مما هو عليه الآن في غضون خمس سنوات.
أهمية عوامل الحوكمة.. تتزايد
مع نضوج الاستثمار في الحوكمة البيئية والاجتماعية والمؤسسية، تنضج أيضاً التوقعات والتحديات المترتبة عليه. ويُنظر إلى الغسل الأخضر على أنه التحدي الأكبر، حيث أشار إليه %84 من المستثمرين السياديين في جميع أنحاء العالم، و%94 في الشرق الأوسط. وتعد جودة البيانات والتصنيفات (بحسب %81 من صناديق الثروة السيادية والبنوك المركزية بشكل عام و%94 في الشرق الاوسط) وقياس التأثير (%81 و%94 على التوالي) من أهم التحديات التالية التي يجب التعامل معها.
